本文摘要：不锈钢期货自上市以来，价格之后一路上行，市场乐观情绪持续显出。

不锈钢期货自上市以来，价格之后一路上行，市场乐观情绪持续显出。不过去年12月以来，在不锈钢减产以及原料价格转好的承托下，不锈钢价格开始转暖。

我们指出，目前不锈钢价格已运营至低位，做到多有较好的安全性边际。宏观面有所转好近期，国内外宏观面有一定的转好偏向，工业品板块整体获得提振。首先，网卓新闻网，美伊冲突有所恶化。

在伊朗名将苏莱曼尼遭到美国火箭弹攻击自杀身亡，美军派驻伊拉克基地遭到伊朗攻击之后，美伊双方目前维持抗拒，皆回应不愿不断扩大武力冲突，市场挂钩情绪回升。其次，中美经贸谈判获得阶段性成果，我国谈判团队将于本月13—15日采访华盛顿，与美方签订第一阶段经贸协议。

美方将分阶段中止对华产品加征关税，中国企业将根据市场需求减少出售还包括美国在内的各国商品。最后，国内外央行货币严格力度强化。

美国方面，虽然美联储在2019年10月降息25个基点之后停止降息，但美联储却启动了国库券的出售，以期为市场获取充足的流动性。原料末端供应稳定印尼原矿出口禁令早已开始继续执行，而市场在此之前早就作好了打算，近期原料末端运营更为稳定。从矿端来看，印尼禁矿政策使得镍矿价格在2019年8月后较慢攀升，但随着印尼镍矿在2019年的最后几个月集中于大量销售，市场渐渐完全恢复理性，矿价目前整体维持稳定。

从进口数据来看，去年10月我国自印尼进口镍矿310.6万吨，同比快速增长132.18%，去年11月进口333.8万吨，同比快速增长142.99%。从总体数据来看，2019年1—11月，我国进口镍矿砂及其精矿5182.6万吨，已多达2018年全年进口量，其中自印尼进口2934.3万吨，大约为2018年自印尼进口量的两倍。因此，在目前的时间节点上，国内镍矿冶金商备货充裕，镍铁供应将维持充足。不过，目前的矿价仍比较禁矿前大幅度下降，镍铁生产利润较低，镍铁成本承托较强。

值得注意的是，我国自印尼进口镍铁量较慢减少，印尼镍铁比较便宜的生产成本或对国内镍铁市场份额导致断裂。据海关统计资料，2019年1—11月我国总计进口镍铁172.14万吨，较2018年同期减少93%，其中自印尼进口123.9万吨，同比快速增长125%。不过，自2020年起，我国将无印尼镍矿进口，我国镍铁生产量大概率上升，不得已不必担忧镍铁经常出现供大于求的状况。

库存经常出现下降态势印尼禁矿引起的连锁反应亦传送至不锈钢末端，由于2019年下半年镍及镍铁价格大大下降，不锈钢生产成本直线下降，不锈钢厂利润不受风化相当严重，近期不锈钢厂检修减产逐步激增，供应量有所膨胀，而市场需求末端保持比较稳定，使得不锈钢库存渐渐回升。据Mysteel数据，截至2020年1月10日，佛山、无锡地区不锈钢总库存52.34万吨，较去年12月初库存增加3.9万吨。

据Mysteel统计资料，1月期间，青山集团、广青科技、北海贤德等不锈钢厂将之后集中于检修，预计影响产量约49.3万吨。不过，考虑到春节期间下游复工的因素，预计不锈钢库存将小幅下降。综上所述，近期宏观面转好给工业品带给承托，变换原料末端价格依然结实，不锈钢成本承托显著。

此外，目前不锈钢厂利润较低，宣告减产或检修的企业大大激增，未来供应或增加，不锈钢下方承托较强，投资者可注目2006合约13700元/吨一线。

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